Secondo un’analisi effettuata da Scope Ratings il ricavato dagli indennizzi delle operazioni di cartolarizzazione NPL sarebbe al momento inferiore alle aspettative, mentre le tempistiche di negoziazione di queste attività si sono rivelate più lunghe del previsto.
Il ruolo principale degli indennizzi nelle transazioni di NPL è quello di proteggere gli emittenti dalle perdite creditizie derivanti da violazioni nelle Rep & Warranties (R&W). Tuttavia, il rapporto evidenzia che i pagamenti di indennità spesso non compensano completamente queste violazioni. In media ponderata, gli emittenti hanno ricevuto solo il 62,8% degli importi richiesti.
La permanenza sostanziale di un gap tra gli importi richiesti e quelli effettivamente corrisposti potrebbe avere degli effetti sulla stabilità delle operazioni di cartolarizzazione.
Un altro elemento di rilievo evidenziato dall’analisi di Scope Ratings è la durata dei processi di discussione e negoziazione degli indennizzi. Con una frequenza superiore al 30%, la negoziazione di queste voci contrattuali ha richiesto più tempo rispetto alla durata media ponderata (weighted average life) dei business plan iniziali.
In media, il pagamento degli indennizzi è stato corrisposto 4,3 anni dopo la data di chiusura della transazione, superando leggermente la WAL media di 4,2 anni. Questi ritardi sono negativi dal punto di vista creditizio, poiché interrompono le tempistiche previste dei flussi di cassa e aumentano i costi delle transazioni.
Le negoziazioni tra emittenti e venditori spesso portano a significative riduzioni negli importi delle indennità richiesti. Il rapporto indica che i tagli sulle indennità sono variati tra il 14% e il 42%, a seconda delle specifiche di ciascuna transazione. Anche quando sono stati concordati pagamenti forfettari, questi coprivano tipicamente solo una parte minore delle indennità totali richieste. Questa variabilità e riduzione nei pagamenti delle indennità aggravano ulteriormente la pressione finanziaria sugli emittenti.
L’applicabilità delle R&W è limitata a un periodo specifico, solitamente tra 12 e 36 mesi dalla data di chiusura della transazione. Questo periodo, che in media è di circa 21 mesi, restringe il lasso di tempo entro il quale gli emittenti possono richiedere le indennità. Inoltre, le richieste di indennità si basano sul prezzo di acquisto dei prestiti piuttosto che sui flussi di cassa previsti. Questa discrepanza spesso si traduce in importi di indennità inferiori rispetto a quelli inizialmente anticipati.
Le violazioni più frequenti delle R&W includono ipoteche errate, documentazione incompleta, ipoteche non valide, prestiti garantiti classificati erroneamente e beni immobili confiscati. Queste violazioni influenzano significativamente il processo di workout dei prestiti sottostanti e i recuperi attesi per l’emittente.
Il rapporto rileva che solo il 24% delle transazioni di NPL italiane valutate da Scope ha concluso i propri processi di indennità. Per le transazioni chiuse prima del 2020, solo il 30% ha completato i processi di indennizzo. Questo indica un arretrato significativo e sfide in corso nella risoluzione tempestiva delle richieste di indennizzo.
I risultati del rapporto di Scope Ratings evidenziano le limitazioni degli indennizzi contrattuali nel fornire protezione completa alle società veicolo delle cartolarizzazioni di NPL italiane. Un recupero inferiore alle aspettative e tempistiche di negoziazioni prolungate, associate a sostanziali riduzioni negli importi effettivamente incassati rispetto alle iniziali richieste di indennizzo costituiscono un elemento di attenzione.
Man mano che il mercato degli NPL in Italia continua a evolversi, gli stakeholder devono affrontare queste questioni per migliorare l’efficacia di questo strumento contrattuale e garantire migliori risultati finanziari per le società acquirenti. Inoltre questo report serve come un monito in merito al fatto che , sebbene le indennità forniscano un certo livello di protezione, non sono una panacea per tutti i rischi creditizi nelle transazioni di NPL.
Secondo un’analisi effettuata da Scope Ratings il ricavato dagli indennizzi delle operazioni di cartolarizzazione NPL sarebbe al momento inferiore alle aspettative, mentre le tempistiche di negoziazione di queste attività si sono rivelate più lunghe del previsto.
Il ruolo principale degli indennizzi nelle transazioni di NPL è quello di proteggere gli emittenti dalle perdite creditizie derivanti da violazioni nelle Rep & Warranties (R&W). Tuttavia, il rapporto evidenzia che i pagamenti di indennità spesso non compensano completamente queste violazioni. In media ponderata, gli emittenti hanno ricevuto solo il 62,8% degli importi richiesti.
La permanenza sostanziale di un gap tra gli importi richiesti e quelli effettivamente corrisposti potrebbe avere degli effetti sulla stabilità delle operazioni di cartolarizzazione.
Un altro elemento di rilievo evidenziato dall’analisi di Scope Ratings è la durata dei processi di discussione e negoziazione degli indennizzi. Con una frequenza superiore al 30%, la negoziazione di queste voci contrattuali ha richiesto più tempo rispetto alla durata media ponderata (weighted average life) dei business plan iniziali.
In media, il pagamento degli indennizzi è stato corrisposto 4,3 anni dopo la data di chiusura della transazione, superando leggermente la WAL media di 4,2 anni. Questi ritardi sono negativi dal punto di vista creditizio, poiché interrompono le tempistiche previste dei flussi di cassa e aumentano i costi delle transazioni.
Le negoziazioni tra emittenti e venditori spesso portano a significative riduzioni negli importi delle indennità richiesti. Il rapporto indica che i tagli sulle indennità sono variati tra il 14% e il 42%, a seconda delle specifiche di ciascuna transazione. Anche quando sono stati concordati pagamenti forfettari, questi coprivano tipicamente solo una parte minore delle indennità totali richieste. Questa variabilità e riduzione nei pagamenti delle indennità aggravano ulteriormente la pressione finanziaria sugli emittenti.
L’applicabilità delle R&W è limitata a un periodo specifico, solitamente tra 12 e 36 mesi dalla data di chiusura della transazione. Questo periodo, che in media è di circa 21 mesi, restringe il lasso di tempo entro il quale gli emittenti possono richiedere le indennità. Inoltre, le richieste di indennità si basano sul prezzo di acquisto dei prestiti piuttosto che sui flussi di cassa previsti. Questa discrepanza spesso si traduce in importi di indennità inferiori rispetto a quelli inizialmente anticipati.
Le violazioni più frequenti delle R&W includono ipoteche errate, documentazione incompleta, ipoteche non valide, prestiti garantiti classificati erroneamente e beni immobili confiscati. Queste violazioni influenzano significativamente il processo di workout dei prestiti sottostanti e i recuperi attesi per l’emittente.
Il rapporto rileva che solo il 24% delle transazioni di NPL italiane valutate da Scope ha concluso i propri processi di indennità. Per le transazioni chiuse prima del 2020, solo il 30% ha completato i processi di indennizzo. Questo indica un arretrato significativo e sfide in corso nella risoluzione tempestiva delle richieste di indennizzo.
I risultati del rapporto di Scope Ratings evidenziano le limitazioni degli indennizzi contrattuali nel fornire protezione completa alle società veicolo delle cartolarizzazioni di NPL italiane. Un recupero inferiore alle aspettative e tempistiche di negoziazioni prolungate, associate a sostanziali riduzioni negli importi effettivamente incassati rispetto alle iniziali richieste di indennizzo costituiscono un elemento di attenzione.
Man mano che il mercato degli NPL in Italia continua a evolversi, gli stakeholder devono affrontare queste questioni per migliorare l’efficacia di questo strumento contrattuale e garantire migliori risultati finanziari per le società acquirenti. Inoltre questo report serve come un monito in merito al fatto che , sebbene le indennità forniscano un certo livello di protezione, non sono una panacea per tutti i rischi creditizi nelle transazioni di NPL.